【CNZ-020】美少女3P 8時間 国海证券：看守腾讯控股“买入”评级 方案价466港元

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　　国海证券发表商讨理解称，看守腾讯控股（00700）“买入”评级，商酌公司游戏业务老成、告白捏续增长超预期、利润率同比提高显赫【CNZ-020】美少女3P 8時間，上调盈利预期，瞻望公司FY2024-2026年营收永别为6656/7277/7886亿元，NON-IFRS口径归母净利润为2238/2539/2824亿元，方案价466港元。

　　国海证券主要不雅点如下：

　　2024年8月14日公司公告2024Q2财报

　　2024Q2已毕营收1611亿元（yoy+8%，qoq+1%），交易利润507亿元（yoy+26%，qoq-3.5%），归母净利润476亿元（yoy+82%，qoq+14%），Non-IFRS策划利润584亿元（yoy+27%，qoq-0.3%），Non-IFRS归母净利润573亿元（yoy+53%，qoq+14%）。

　　1、运营数据：2024Q2视频号总用户时长同比显赫增长，小形势总用户时长同比增长超20%【CNZ-020】美少女3P 8時間，腾讯视频和腾讯音乐付费会员数均已毕同比双位数增长。

　　2、全体功绩：中枢业务保捏老成增长，公司2024Q2全体毛利率同比显赫优化，环比亦有所提高（yoy+5.8pct，qoq+0.7pct）；用度率同比保捏稳固，NON-IFRS归母净利润同比强壮增长53%至573亿元，大超阛阓预期。

　　3、升值业务：2024Q2游戏收入老成增长，国内/国外阛阓永别增长9%/9%，《王者荣耀》及《和平精英》收复增长，新游《DNF》手游上线推崇强壮，国外活水增速显赫高于收入增速，带动递延收入调动高，瞻望将于后续缓缓阐发；腾讯视频发布多部热门好处电视剧和动画系列，带动腾讯视频付费会员数同比增长13%达1.17亿；TME音乐付费会员数同比增长18%达1.17亿；小游戏活水同比增长超30%。

　　4、辘集告白业务：2024Q2告白业务同比增长19%，微信视频号、长视频的增长和AI动手的告白工夫平台升级等共同动手告白业务增长强壮，毛利率同比陆续显赫提高。

　　5、金融科技及企业处事：2024Q2收入同比增长4%，宏不雅环境影响支付业务增速放缓；云业务增长老成，AI助手元宝上线，专有实验生态系统增强的AI搜索具备上风；视频号商家工夫处事费孝敬捏续提高，电商往复生态按捺完善。

　　6、捏续加强鼓吹答复，为股价提供支捏：公司瞻望2024年回购将向上1000亿港元。证据wind数据，腾讯2022/2023/2024年于今（收尾8月17日），永别回购338亿/484亿/624亿港元，公司瞻望年内回购规模瞻望加多至超1000亿港元，重复现款分成，有望给股价提供较强支捏。

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